LLDPE价格与原油价格随动分析

　　在国际油价单边强势的带动下，大连LLDPE期货的参与度和活跃度日渐增长，尽管市场依然饱受下游需求相对不振的打压，但却难以动摇期价在日内盘中借“油势”冲高。那么原油价格波动是如何作用于LLDPE期价？ 
　　当前世界LLDPE生产主要路线是原油—石脑油—乙烯—聚乙烯（包括LLDPE），从这一生产路线看，作为LLDPE的基础原料，原油和LLDPE的价格走势基本上是保持一致的。但从实际生产过程看，原油价格的变动真正反映到PE的生产成本上一般需要一个月以上的时间，而造成当前LLDPE价格随原油价格变动如此频繁的原因主要是原油价格对市场参与主体心态的影响，这种影响投射到期货市场成为投机者难得的炒作题材，具体表现为开盘及盘初一段时间的走势。
　　笔者选取大连LLDPE的两活跃期货合约L0711和L0801作为研究对象，将纽约商品交易所的原油指数作为原油期价变动指标建立一个期价随动模型，以便研究原油价格的波动对期价的影响。
　　8月期间，作为主力合约，L0711占有绝大多数的成交量，因而相对活跃一些，受原油价格波动的影响也较为显著。 
　　可将这种随油价波动的期货行情简单地归纳为两种：一种是以实线箭头标注的期价随原油价涨而高开或随油价跌而低开；另一种则是以虚线箭头标注的期价并未通过开盘价消化原油价格波动的影响，而是通过日内盘的借“油势”冲高或下探完成消化。而且，在原油价格波动较大的情况下，当期价高开或低开的幅度不足以完全消化油价波动的影响时，也会出现高开后继续上攻或低开后继续下探的现象，表现为日k线箱体之外的较长影线。 
　　值得注意的是，这种日内的跟随油价波动的行情一般只在上午甚至盘初60分钟之内出现，在行情结束后，期价一般都会回落或回调至基于现货价格计算的正常波动范围中，并维持全天的振荡。 
　　进入9月份，随着原油供需引起的单边行情的启动以及L0711合约投机力量向L0801合约的移仓，使得L0801合约活跃度激增，其受原油价格的波动影响也逐渐显著起来。 
　　在9月份国际油价强势上攻并连创新高的情况下，LLDPE难挡现货价格疲软的压力，并未表现出上行的趋势，尽管前述两种典型的行情态势依然存在，但日内期价跟随油价波动行情出现分化，尤其表现在期价对油价连日单边上扬的消化不力。当期价尚在基于现货价格计算的范围之内时，油价的高涨会强势带动期价上扬；而当期价偏移现货价格区间过高时，原油涨势一般只能被消化为相应幅度地高开，随后期价便会向现货价格回落，并维持振荡。 
　　通过对以上随动模型的40个交易日复盘研究，日内期价跟随油价波动行情的拟合度超过90%。因此可以将该模型的要点归纳如下： 
　　一是跟随油价波动只是一种题材炒作，而不是一种成本变化引起期价变化，一般只发生于开盘或盘初，成交量有时会伴随放大。 
　　二是这种随动行情具体表现为因油价涨而高开或借势上行，因油价跌而低开或借势下探；这种趋势在油价上涨时尤为显著。同时，期价变动的最大区间与原油价格变动的绝对值存在正比关系，但具体量化尚需长期数据。 
　　三是跟随油价波动行情结束后，期价一般都会回落或回调到基于现货价格计算的范围内，并维持全天的振荡。 
　　四是只有现货价格变动才会改变LLDPE的主要交投区间，从而改变其维持振荡的价位。而现货价格的变动主要源自进口价格的变化，即因亚洲乙烯到港价格发生较大变动间接引发，以及国内出厂价的变动，即由中石化因势利导的改变统销定价政策直接引发。从目前塑料品种的参与度看，这种源自现货价格变化的影响无法动摇跟随油价波动行情的出现，但却会奠定全天期价走势的基调。
                                                                                                                                                          ——摘自《中国塑料网》

• 上一条
• 下一条
• 返回